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Die Refinanzierungsl眉cke an den europ盲ischen Immobilienm盲rkten w盲chst: Im Jahr 2025 laufen gewerbliche Kredite mit einem Volumen von rund 130 Milliarden Euro aus 鈥� 2026 sind es 185 Milliarden Euro, wie es in einer Studie von Empira hei脽t.

"Die anhaltenden Umbr眉che im Immobilienmarkt er枚ffnen Real Estate Private Debt neue Chancen", schreiben die Studienautoren im Fazit: "Banken agieren zunehmend zur眉ckhaltend, w盲hrend alternative Kapitalgeber Finanzierungsl眉cken schlie脽en."

Die Studie analysiert den Status quo der Immobilienfinanzierung und bewertet die Bedeutung von Private Debt als zentralem Baustein des k眉nftigen Kapitalangebots mit spezifischen Chancen und Handlungsfeldern f眉r Private-Debt-Investoren.

Refinanzierungsbedarf: Auch Wohnimmobilien betroffen

Ein Blick auf die einzelnen Nutzungsarten zeigt, dass B眉roimmobilien in den kommenden zwei Jahren den gr枚脽ten Anteil am Refinanzierungsbedarf ausmachen werden: Hier werden laut Empira im Jahr 2025 Kredite im Wert von rund 50 Milliarden Euro f盲llig, im Jahr 2026 sind es mehr als 65 Milliarden Euro. Auch die Assetklasse Wohnen ist mit einem zweistelligen Milliardenbetrag 2025 und 2026 betroffen. Viele Kredite wurden in der Niedrigzinsphase aufgenommen. Die Refinanzierung wird deutlich teurer.

Banken m眉ssen Wohnungsbaukredite zu h枚heren Zinsen vergeben, was die Erschwinglichkeit von Immobilienkrediten f眉r Investoren und private Haushalte einschr盲nken d眉rfte. Gleichzeitig wird es f眉r die Institute schwieriger, das Kreditvolumen auszuweiten, da h枚here Zinsen das Risikomanagement und die Kapitalanforderungen versch盲rfen.

Ein stringentes Risikomanagement ist laut Empira auch f眉r Private-Debt-Investoren entscheidend: Bonit盲t, Projektqualit盲t und Sicherheiten m眉ssen sorgf盲ltig bewertet werden, um langfristig stabile Renditen zu erzielen.

Bedeutung von alternativen Kreditgebern w盲chst

Die klassische Immobilienfinanzierung durch Banken unterliegt zunehmend Begrenzungen.聽Strengere regulatorische Vorgaben nach Basel III und IV erh枚hen den Druck. Um die Bilanzrisiken zu minimieren, versch盲rfen die Institute die Kreditvergaberichtlinien, was insbesondere Projektentwickler zu sp眉ren bekommen. Damit w盲chst die Bedeutung von alternativen Kreditgebern.

Nicht-Banken-Finanzintermedi盲re (Non-Bank Financial Intermediaries, NBFI) gewinnen insbesondere im Bereich der Immobilienfinanzierung an Bedeutung. "Sie bieten Kapitalst盲rke und Flexibilit盲t, die klassische Bankdarlehen oft nicht gew盲hrleisten k枚nnen", hei脽t es in der Studie. Sie k枚nnten durch Kapitalst盲rke und Flexibilit盲t eine wertvolle Alternative zu klassischen Bankdarlehen bieten und dazu beitragen, die Finanzierungsl眉cken im Markt zu schlie脽en.

Potenzial von Private Debt im Mid-Market-Bereich

Das Volumen von NBFIs in Deutschland hat in den vergangenen Jahren stark zugenommen: 2014 wurden alternative Finanzierungskredite im Wert von rund f眉nf Milliarden US-Dollar vergeben聽鈥� 2023 waren es rund 8,2 Milliarden US-Dollar. Das entspricht einem Anstieg von 62 Prozent. Dabei dominieren Investmentfonds mit einem Anteil von 89,5 Prozent das Segment Private Debt hierzulande.

Steigende Eigenkapitalanforderungen k枚nnten den Spielraum der Banken weiter einengen und Private Debt zus盲tzlich Auftrieb verleihen. Umgekehrt steigert eine m枚gliche Zinssenkung oder Lockerung der Regulierung den Wettbewerb. "Insgesamt wird Private Debt langfristig zu einem unverzichtbaren Bestandteil der Immobilienfinanzierung", sind sich die Autoren sicher.

Besonders im Mid-Market-Bereich 鈥� also bei Finanzierungen zwischen 30 Millionen Euro und 75 Millionen Euro 鈥� werden laut Empira so k眉nftig wesentliche Impulse f眉r Wachstum und Stabilit盲t gesetzt.聽Eine innovative Strategie sei eine Kombination von Private Debt mit Bankkapital, auch bekannt als Back Leverage.

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